出品 | 子弹财经。富爸爸

作者 | 李薇。中邮

6月13日
，消费中邮消费金融有限公司（简称“中邮消费金融”）正式发表了2025年榜首期金融债券发行状况公告。金融净利加罚

公告显现，背靠本次债券发行规划15亿元，润增发行期限3年，单出票面利率为1.9%，富爸爸主承销商为中国邮政储蓄银行股份有限公司、中邮申万宏源证券有限公司。消费

联合资信在信誉评级陈述中 ，金融净利加罚发表了中邮消费金融的背靠详细运营数据，比方 ：2024年净利润同比增加高达54.1%
，润增不良率逆势降至2.65%，单出近60%的富爸爸事务来自三方协作途径。

一起 ，评级陈述将中邮消费金融2025年榜首期金融债券评定为“AAA”主体信誉等级及债券信誉等级，评级展望为安稳。

中邮消费金融建立于2015年11月19日
，总部坐落广州市南沙区，注册本钱30亿元 。在股权结构上 ，邮储银行作为榜首大股东，持有70.5%的股权 。其次是星展银行，持有16.7%的股权
。

在“富爸爸”邮储银行的大力支撑下
，中邮消费金融能否坚持盈余高增加态势？第三方协作途径引发的合规危险将怎么破解？

1、背靠“银行金主”，测验担保引流途径获客。

中邮消费金融2025年发行的首期金融债，意图在于弥补融资途径来历。从评级陈述发表其负债结构来看，中邮消费金融2022-2024年的商场融入资金分别为425.96亿元、509.06亿元 、584.87亿元
，负债规划坚持安稳增加 。

数据显现，邮储银行为中邮消费金融供给了足够的股东资金支撑。

到2024年底
，中邮消费金融的股东存款余额30.24亿元 ，均来自于邮储银行；相关银行拆入资金余额100亿元 ，其间邮储银行拆入资金余额93.57亿元。2024年，邮储银行与公司发生的事务协同收入为1.47亿元 。

纵观持牌消费金融组织的全体融资状况，中邮消费金融的本钱弥补压力相对较小。「子弹财经」发现，6月份以来包含中银消费金融 、华夏消费金融与海尔消费金融在内的多家持牌消金公司建议融资，遍及现已进入第二期发行周期。

凭借着国有大行“富爸爸”的股东资金优势，中邮消费金融在融资方面的迫切性相对较小 。

在获客途径上 ，评级陈述指出 ，中邮消费金融采取了“线上自营、线下自营、股东协同、三方事务”的展开战略。其间，三方协作途径是其首要的途径来历。

到2024年底
，中邮费金融的线上线下自营途径事务占比为26.23%。股东协同途径事务依托股东邮储银行资源，首要经过邮储银行APP引流来完结 ，该类事务占比约为15.37%，呈现下降趋势 。剩余近60%的事务均来自三方协作途径 ，事务规划有所上升，占比为58.4%。

值得注意的是，中邮消费金融在助贷事务方面，评级陈述指出“展开担保引流途径将作为三方引流的弥补，现在该类事务占比很低  ，2024年底确保借款占借款事务总额的5.15%”
。

2、净利润增速高达54%，不良率逆势降至2.65%。

盈余和危险是一把双刃剑
，持牌消费金融公司要掌握好平衡点。中邮消费金融在经济放缓的环境下 ，坚持盈余增加而且压降不良率，展现出一起的中心竞争力。

一方面，在盈余体现上，中邮消费金融展现出安稳增加的展开态势 。

陈述指出，最近三年内
，该公司的运营收入分别为60.48亿元、69.52亿元和75.41亿元 ，年复合增加率为11.66%；净利润分别为4.43亿元 、5.22亿元和8.04亿元，年复合增加率为34.75% 。

引人重视的是，中邮消费金融2024年净利润同比增加高达54.1%，究竟是何原因支撑其高增速？

「子弹财经」翻阅了中邮消费金融2025年榜首期金融债券征集说明书（简称《征集说明书》），其间发表了所得税费用的详细数据，从2023年的3.87亿元下滑至2024年的1.01亿元，降幅高达74%。

关于所得税削减的原因，《征集说明书》说到该公司2023年取得国家高新技能企业确定资历，2022年-2024年期间享用减按15%的优惠税率交纳企业所得税。若是刨除所得税的要素，中邮消费金融的盈余增速或没有如此显着。

另一方面，在危险防控体现上 ，中邮消费金融的不良率完结了逆势下降，但需警觉“下沉商场”的坏账危险，防备“骨折价”促销不良财物的问题愈演愈烈。

数据显现，该公司最近三年的不良借款率分别为3.07%、3.16%和2.65%，财物质量改进的背面原因安在 ？

经过查询《征集说明书》
，发现其担保增信借款占比的增加比较显着 ，从2022年的0.23%上涨至5.15% 。

“担保增信”是指针对信誉评分偏低的“下沉商场”客群，一旦客户呈现借款逾期，由担保公司担任代偿，这种形式会显着下降不良率。

不容忽视的是，《征集说明书》提出：“联合资信也重视到
，公司不良借款率高于职业均匀水平，信贷财物质量面对下行压力，信誉危险成本上升从而导致近年来收益率目标动摇较大” 。

鉴于中邮消费金融的第三方途径事务占比近六成，第三方事务存在集中度较高的危险并客群向县域农村地区拓宽 ，因而要高度重视“下沉商场”长尾客群的坏账危险。

「子弹财经」整理发现，此前在2024年12月初，中邮消费金融发布了第3-6期个人不良借款（个人消费借款）转让公告 。四期的未偿本息总额高达71.72亿元
，而起拍总额却仅为1.52亿元，均匀扣头低至0.2折 。

这些被打包促销的不良财物，债款均匀逾期时刻是1335天，约为3.7年 。由此折射出一个严峻的问题是 ，“下沉商场”长尾客群的逾期危险很高。

持牌消金公司要加强自主风控才能，不行过度依靠第三方途径 ，防备长尾用户引发坏账危险，防止不良财物包的进一步扩张
。

3 、一年内两次罚单，征信和合规办理成监管要点。

在强监管的导向下，持牌消费金融公司更应重视合规运营，强化金融顾客权益维护并加强事务合规办理
。

「子弹财经」查阅中邮消费金融近一年的监管罚单，发现首要包含两项：

榜首项是发生在2024年7月，中邮消费金融因“违背征信贰言处理规则”被罚78万元 。时任公司危险办理部副总经理陈某，对此次违规行为负直接职责，被人民银行处以15.6万元的罚款。

罚单信息公示后，中邮消费金融揭露表明，诚实承受处分与监督，现已完结整改作业，根绝征信合规的危险危险 。

第二项是发生在2025年3月，中邮消金因“未充沛发表协作类产品信息,贷后办理不到位、部分消费借款被移用”被罚85万元 。

时任公司商场协同部副总经理李远鑫、时任商场协同部产品运营专家丁梓恒
、时任营运办理部总经理涂清等三人遭到正告。

作为三方协作途径事务占比近六成的持牌组织，中邮消费金融借此快速提高事务规划，一起也集聚着对第三方途径检查不严的危险。比方 ，协作途径的借款产品利率 、费用等要害信息发表不完全。

为进一步增强持牌消费金融公司的合规性  ，近两年头部组织展开多元化的生态协作 ，完结优势互补，增强内控机制建造
。

「子弹财经」发现
，6月12日 ，中邮消费金融召开了中邮钱包App 3.0暨数智化生态发布会，正式发布数智化生态蓝图 。

发布会上
，中邮消费金融提出，中邮钱包3.0版别立异推出YO+信誉分和“信誉罗盘” 。一起，运用AI技能赋能，上线金融数字人智能参谋和语音查找功用。

凭借数字化技能，中邮消费金融继续优化客户征信办理体系，正是对应此前的征信处分而做出的最优解。

此外，中邮消费金融表明经过异业联盟，联合百行征信、腾讯 、阿里、华为、广东银联、广东联通等协作伙伴 ，往后将共建消费金融新生态 ，一起破解跨界协作的合规危险问题。

4、小结。

背靠“富爸爸”邮储银行，中邮消费金融自2015年11月建立至今，近十年时刻内展现出亮眼的盈余高增加“成绩单”。

凭借着三方协作途径事务占比近六成的运营形式 ，一方面中邮消费金融完结了2024年净利润增速高达54%，另一方面经过担保增信防控危险，使不良率逆势降至2.65% 。

但是 ，在亮眼成绩的背面，中邮消费金融要打造可继续展开的生态圈 ，应当高度重视两方面的潜在危险 ：

一是过度依靠第三方协作途径的合规危险 。外部途径存在借款产品信息展现不全的问题 ，为事务合规埋下了危险危险 ，关于协作方要进行定时检查 ，并加强自主风控才能。

二是“下沉商场”长尾客户的坏账危险
。榜首大股东邮储银行供给了很多的“下沉商场”客户资源，但这类客群信誉水平偏低，是个贷不良财物被打包出售的主因  ，因而要凭借数字化技能来精准辨认化解客户坏账危险。

展望中邮消费金融的新十年，第三方途径协作获客形式能否继续 ，担保增信将怎么优化财物质量 ，「子弹财经」将继续调查  。

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